上半年，全国非金融企业信用债（以下简称“信用债”，具体包括中票、短融、定向工具、企业债、公司债、资产支持证券等品种）发行7.66万亿元，同比增长3.57%；净融资8642.29亿元，同比增长115.61%。从结构上看，产业债发行5.49万亿元，占比71.67%，同比增长13.13%；净融资1.04万亿元，去年同期为-4378亿元，增长1.47万亿元。城投债发行2.16万亿元，占比28.33%，同比下降15%；净融资-1709亿元，去年同期为8386亿元，减少1万亿元。整体来看a股加杠杆，上半年信用债净融资主要依托产业债加快发行，城投债净融资延续了去年持续收缩的态势。

　　日本政府截至上周五可能连续两天干预外汇交易市场，继续努力支撑今年以来屡创历史性低位的日元汇率，誓要打压外汇市场的投机者们。据了解，日本央行经常账户数据和主要货币经纪人预测数据的对比显示，日本政府最新的外汇市场干预规模可能在2.14万亿日元（135亿美元）左右。在此之前，以同样的计算方法，上周四曾出现高达3.5万亿日元（大约220亿美元）的疑似干预举措，因此继上周四后日本政府可能再次斥巨资干预汇市。

　　这可能是第二次大举干预，同时也是日本政府在继今年4月底大举干预汇市后的第二轮大举干预。如果得到证实，这将是日本政府继前一个工作日（即上周四）采取更大规模干预行动后又一次采取后续行动，以保持交易员们高度警惕。早些时候的分析表明，在4月底和5月初发生了2024年以来第一轮为期两日的干预行动。

　　日本政府的这些外汇干预行动可谓反映了2022年10月的干预先例，当时日本财务省的数据显示，日本连续两个工作日进行了干预举措，并且在当时第二天日元的波动幅度要大得多。

　　来自日本三井住友银行的首席外汇策略师铃木裕文表示：“这表明，日本政府极有可能进行了规模为2万亿日元的干预。我认为，这一策略旨在阻止市场参与者提前解读这一举动。”

　　日本当局一直坚持让交易员保持紧张的策略，拒绝立即就政府是否干预外汇交易市场发表评论，试图让交易员们蒙在鼓里。这一后续行动表明，即使在日本政府买入日元之后，投机者也需要保持警惕。

　　日本央行的统计数据显示，预计周三受财政等因素影响，其经常账户可能将减少2.74万亿日元，远高于Central Tansh以及Ueda Yagi Tanshi所估计的约6，000亿日元的降幅。这一巨大差异表明，日本政府对外汇市场进行干预的可能性非常大。

　　上周五，在美国公布生产者价格数据后，日元大幅升值0.9%，至1美元兑157.38日元。这一举动是在上周四晚上日本政府被怀疑干预外汇市场之后所立即发生，当时美国通胀数据弱于预期，日本政府可能花费了大约220亿美元来支撑日元。这些举动似乎表明，日本正在瞄准美国的数据发布时机以及试图打压海外投机者。

　　上周五的举动使美元兑日元汇率下跌了1.5日元左右，意味着日元升值，美元兑日元也终于从161点这一34年来最高点下滑至当前的158点位附近。但是，下跌的1.5日元远低于日本政府2022年以来多次干预汇市时通常的4日元左右的幅度，这也是一些投机者认为日本政府多次干预汇市可能开始失去市场影响力的早期迹象，毕竟每一次干预后日元汇率都创下了新的阶段性低点。。

　　鉴于日本承诺让市场决定汇率，反复采取干预行动也可能招致其盟友的批评。美国财政部长珍妮特·耶伦曾经警告不要过度干预。

　　日本知名货币经纪商Central Tanshi Co．的总经理Yosuke Takahama表示：“日元市场的波动给人的印象是，虽然日本政府的支出金额巨大，但是影响规模相对较小。“

　　全球最大规模的受监管货币市场芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据显示，上周五是自2016年11月以来日元现货交易最繁忙的日子之一，进一步证明干预确实发生了。

　　CME的一名代表在回复问题的电子邮件中表示，在CME的EBS现货平台上，美元/日元交易金额约490亿美元，接近上周四的大约530亿美元。

　　对投资者来说，7月31日之前的这段时间充满了紧张气氛，因为日本央行和美联储都将宣布可能对日元以及美元走势产生重大影响的政策决定。日本央行可能加息、大幅削减债券购买规模，再加上美联储降息的信号，可能会为日元汇率提供进一步支撑。

　　经济学家们普遍对干预汇市以支撑日元是否会减轻日本央行7月份加息的压力存在分歧。

　　今年早些时候，在日元汇率（美元兑日元）跌至34年来的最低点后，日本政府在4月底和5月初前后花费了创纪录的9.8万亿日元来支撑日元。

　　上周四和上周五的日本政府官方月度干预数据预计将在本月最后一天公布。

　　“日本政府正试图争取时间，直到美联储宣布降息。” NLI Research Institute资深经济学家Tsuyoshi Ueno表示。“我不认为他们正在耗尽外汇储备的全部弹药，但如此频繁地进行干预可能会招致美国政府的不满，因为耶伦曾多次表示，干预不应该反复出现。”

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责任编辑：郭建 a股加杠杆